« L'espoir repose sur un accord commercial entre la Chine et les Etats-Unis. Et il faudra qu'il soit béton ! »

Denis Lantoine : Bonjour à toutes et à tous, je suis ravi de vous retrouver pour ce rendez-vous hebdomadaire. Avec une séance beaucoup plus calme que celle de vendredi, marquée par la plus grosse chute du Cac 40 depuis le début de l'année.

Mais abordons tout de suite vos questions sur le marché en général, ce sera l'occasion de revenir plus largement sur les craintes actuellement présentes sur le marché.

evolie.debarre : Bonjour, pouvez-vous me donner votre avis sur l'orientation du Cac 40 ? Le meilleur est-il derrière nous ? Faut-il désormais jouer la baisse ? Merci pour votre réponse.

J'ai bien peur que les éléments négatifs l'emportent désormais sur les facteurs positifs. La forte réaction de vendredi est venue des craintes liées au ralentissement économique, qui prend maintenant des tournures de craintes d'entrée en récession, en Europe ou aux Etats-Unis.

En témoigne la forte baisse des rendements obligataires de part et d'autre de l'Atlantique, dans le rouge pour le 10 ans allemand, ou à un niveau inférieur à celui du 3 mois aux Etats-Unis, des observations qui peuvent être considérés comme des éléments avant-coureurs d'une prochaine entrée en récession.

C'est devenu d'autant plus risqué pour la Bourse que la politique monétaire ne dispose plus de levier à court terme, que ce soit aux Etats-Unis, où la Fed a annoncé la semaine dernière qu'il n'y aura pas de nouvelle hausse de taux cette année (commencer à anticiper une baisse en 2019 serait considéré comme un aveu de dégradation rapide de la situation économique), où en zone euro, ou les taux sont toujours à un niveau zéro.

C'est ce qui avait permis aux grands indices de fortement rebondir depuis le début de l'année et un atout de moins donc désormais.

Du coup, je ne suis pas très confiant sur l'évolution du Cac 40 pour la suite. Le seul espoir repose sur un accord commercial entre la Chine et les Etats-Unis. Et encore, il faudra qu'il soit béton ! Sinon, les opérateurs se montreront déçus, c'est sûr.

Sur le site, nous avons conseillé jeudi la mise en place de positions baissières via des turbo puts Cac 40. Ils sont déjà gagnants d'environ 30%. Nous les conservons très logiquement.

Hormis la perspective d'un accord entre Donald Trump et Xi Jinping (rencontre évoquée dans le courant du mois d'avril), tous les autres éléments militent pour des prises de bénéfices sur les marchés d'actions.

Berberg : M. Lantoine bonjour. Vous défendez la possibilité de transférer une assurance vie pour raviver la concurrence et je vous en félicite. Mon cas pourrait vous intéresser. J'avais domicilié mes comptes chez la banque Barclays dont une assurance-vie au nom de Mme et une à mon nom et suite à la cessation d'activité de la partie banque de détail en France de la Barclays, j'ai été muté sans concertation ni accord chez Milleis banque et suis bloqué car AV non transférable. Avantages perdus, tarifs modifiés, quels sont mes droits ? Merci de réfléchir à cette exception.

En effet, vous avez raison, Barclays France est devenu officiellement Milleis Banque en mai 2018, après sa cession au fonds d'investissement AnaCap Financial Partners. Il est donc logique que tous les clients (et leurs produits de placements) aient été transférés automatiquement à Milleis Banque.

Si vous ne voulez pas rester chez Milleis, vous devez changer de banque (et profiter quand même à cette occasion du système de mobilité bancaire : c’est la nouvelle banque qui fait toutes les démarches). 

Mais il est vrai que votre assurance-vie n'est pas transférable. Donc soit vous laissez votre assurance-vie chez Milleis, soit vous fermez votre contrat (attention, du coup, à la fiscalité) et vous placez vos fonds ailleurs.

Pour l'instant, vous n'avez pas d'autre solution. On peut espérer que cela change au moins en partie avec la loi Pacte...

Levy : Bonjour Monsieur Lantoine, je repose ma question de la semaine dernière sans réponse : que pensez-vous de Covivio (acheté à 150 euros voici plusieurs années) et le certificat CA Brie Picardie qui se traine également depuis longtemps ? Merci.

Je peux d'autant plus répondre à votre question concernant le certificat Crédit Agricole Brie Picardie que nous avons publié cette semaine dans le cadre de notre hebdomadaire une étude complète sur l'intérêt de ces certificats coopératifs, que je vous conseille de lire tout particulièrement sir vous vous intéressez au sujet. 

Le Crédit Agricole Brie Normandie figure parmi les caisses que nous recommandons. Elle est la seule à avoir reculé en Bourse l'année dernière mais elle s'est déjà bien reprise cette année. 

Le rendement est de plus de 4%, ce qui est appréciable. Le titre affiche une décote de plus de 56%. Surtout, la caisse a entreprise des rachats de titres (déjà 142.000 à fin 2018). Leur annulation permet, mécaniquement, de faire monter le profit par action et de faire baisser le PER, donc de rendre le certificat encore plus attractif en Bourse.

Pour ce qui est de Covivio, nous sommes à l'écart. Nous avons publié sur notre site un conseil sur la foncière le 20 février. En quelques mots, nous pensons qu’il est encore un peu tôt pour se repositionner sur la valeur, dont la stratégie d'investissement portera ses fruits à moyen terme. Et l'action, à 93,10 euros ce lundi, est légèrement surcotée par rapport à l’actif net réévalué (91,70 euros fin 2018).

JP3 : Bonjour, que pensez-vous de Trigano et Akka Technologies ? Remerciements d'avance.

Akka une valeur que nous aimons bien et pour laquelle nous considérons que tous les voyants sont au vert cette année, après un exercice traduisant une croissance du chiffre d'affaires et une amélioration de la marge. Ce sera encore le cas en 2019.

Le groupe est positionné sur le conseil en ingénierie notamment pour les secteurs de l'automobile et de l'aéronautique, actuellement porteurs pour ce qui est de l'innovation. Et il n'est pas encore très cher en Bourse, avec un PER de 14 fois nos estimations de profits pour 2019 et de 11 fois celles portant sur 2020.

Pour ce qui est de Trigano, là nous sommes à l'écart du dossier depuis nos ventes du mois de décembre, à plus de 100 euros. Le coup d’arrêt de la croissance organique au premier trimestre (à fin novembre), la non-indexation des retraites en France cette année (les retraités sont ses premiers clients) et le Brexit sont autant d'éléments qui pour le moment ne nous incitent pas à revenir à l’achat de cette action, même si elle a perdu un quart de sa valeur depuis notre conseil.

Patlune : Bonjour. J'aimerais que vous m'expliquiez les différences entre l'actif net comptable et l'actif net réévalué, aussi de savoir s'il y a un rapport entre l'actif net/action et le cours de l'action ? Je vous remercie.

L'actif comptable est tout simplement la valeur d'actif qui est inscrite au bilan d'une entreprise. L'actif net réévalué sert surtout pour la réévaluation de participations au sein de sociétés (surtout si elles sont cotées) ou d'actifs fonciers. On utilise donc beaucoup cet ANR réévalué pour les secteurs de holdings et des foncières.

Pour ce qui est de la suite de ma réponse, on utilise donc le rapport entre l'actif net par action ou ANR par action pour voir si un titre est décoté ou surcoté par rapport à sa valeur d'actif. Naturellement, c'est toujours plus judicieux d'acheter une valeur décotée que surcotée.

noel97 : Bonjour. Vous êtes vendeur de Visiativ en janvier mais depuis les résultats ont été publiés et il en résulte une hausse de la marge d'exploitation de 0,8 point à 8%. Visiativ prévoit une forte progression de la rentabilité en 2019. Allez-vous réviser votre avis ? Cordialement.

Vous avez raison, c'est un dossier sur lequel nous devrions faire le point en analysant le dernier communiqué des résultats. Je mets un de nos journalistes sur le coup. Vous aurez un article prochainement sur le site ou dans notre journal.

Land 42 : Bonjour M. Lantoine, ce vendredi Sword Group a perdu 8,45% y a-t-il eu un problème, peut-on continuer à faire confiance à cette valeur qui fait partie de votre investir rendement ? Merci.

Pour le moment, nous ne voyons pas de "loup" dans cette affaire. Nous avons d'ailleurs consacré une demi-page de notre hebdomadaire à il y a deux semaines pour recommander l'action. La forte baisse de vendredi doit être mise sur le compte de la chute générale des marchés. D'ailleurs, le titre se reprend de plus de 3% ce lundi. Nous avons connu vendredi un tel mouvement sur Akka Technologies par exemple (-6,4%).

JO86 : Bonjour. Que fait-on avec Elior : on conserve, on vend ? Merci pour votre éclairage.

Nous recommandons l'achat d'Elior, pour viser un objectif de 15 euros. La semaine dernière, l'action a baissé à l'annonce de l'entrée en négociations exclusives du groupe avec PAI Partners pour la vente de la filiale Areas. Le marché tablait sur un montant de l'ordre de 1,6 milliard d'euros pour cette cession. Mais une information de Reuters évoquait plutôt entre 1 et 1,5 milliard.

Mais quoi qu'il en soit, au-delà de cette opération, nous tablons sur une reprise de la croissance rentable en 2020.

Voilà, notre heure de discussion se termine. C'est Rémi Le Bailly que vous retrouverez lundi prochain à 16 heures pour un nouveau chat.