« Il vaut mieux attendre cette dernière phase de repli »

Distefano : Bonjour, comment voyez-vous l'évolution du Cac 40 les prochaines semaines ? Le Cac n'est-il pas déconnecté de la réalité économique ? On parlait récemment de plus bas vers 3.200 il y a peine 2 semaines. On attend les résultats des entreprises mais on a l'impression que le marché a déjà pricé les mauvais résultats. Le marché semble ne pas tenir compte des mauvais indicateurs économiques mondiaux. Il me semble qu'une nouvelle baisse du Cac 40 soit le résultat d'une mauvaise nouvelle que le marché ne s'attend pas.

Denis Lantoine : Après la chute initiale de l’indice Cac 40 et son fort rebond de 25% depuis le 16 mars, nous en sommes à une phase de stabilisation, marquée par une moindre volatilité et des écarts journaliers beaucoup moins importants. Ce qui ne veut pas dire que la crise est passée, loin de là.

Comme le disait Rémi la semaine dernière, lors des grandes phases de baisse des marchés, celles-ci se déroulent en général en trois temps. Une forte baisse, une remontée nette, puis une rechute. Il nous manque cette dernière phase, qui serait la conséquence de la prise en compte de l’impact réel de la crise sanitaire sur l’économie mondiale et sur les comptes des entreprises.

Depuis quelques jours, le marché est également dans l’attente de la publication des résultats trimestriels des entreprises. Les investisseurs ont peut-être « pricé » les mauvais chiffres qui seront annoncés à cette occasion, ils commencent également à prendre en compte les alertes des gouvernements sur l’évolution de la richesse des pays en 2020 (contraction de 3% à l’échelle mondiale selon le FMI, -8% pour la France a indiqué ce matin Bruno Le Maire), mais je ne pense pas qu’ils aient pris la mesure des chiffres qui seront publiés au titre du deuxième trimestre, voire du troisième.

Il paraît exclu que nous connaissions une reprise en « V », ce sera plus long, voire en « U » selon le redémarrage de l’activité dans les entreprises et des mesures de sécurité qui continueront d’être appliquées. Certains évoquent une reprise en forme de « transat », un peu comme le logo de Nike.

Dans ce cas, je pense que les marchés iront plus bas, qu’ils vont connaître cette dernière phase de repli avant de se reprendre plus durablement. Avec quel objectif à la baisse ? Difficile de vous dire pour le moment, cela va dépendre des deux facteurs que sont l’ampleur de l’impact de la crise sur les comptes et le temps qu’il faudra attendre avant de pouvoir anticiper la reprise. Il n’est pas nécessaire, selon moi, qu’un nouvel élément négatif surgisse pour que le marché connaisse cette rechute. Ils sont déjà en place. En revanche, je ne suis pas sûr que le mouvement soit plus fort que la chute initiale.

Hoiann : Bonjour Denis. Est-ce le moment d'investir dans l'or ?

Ma réponse sera dans la suite logique de la précédente. Si les actions repartent à la baisse, les valeurs refuge vont retrouver de l’attrait, et ce sera a priori le cas de l’or. L’analyse graphique est par ailleurs en train de corroborer un tel scénario. Elle nous dit que si l’once d’or s’installe au-dessus des 1.700 dollars, alors le prochain objectif se situerait à 1.920 dollars.

Maseti : Bonjour, je souhaite me reconstituer un portefeuille d'actions (France); à votre avis, pour le moyen terme, quelles sont les 5 valeurs à avoir absolument en fond de portefeuille ? Merci pour vos conseils.

Oui, je peux vous donner quelques valeurs solides et qui ne devraient pas décevoir dans une optique de moyen-long terme. Mais, compte tenu de ce que je viens de dire auparavant, il sera peut-être préférable que la dernière phase de rechute soit terminée avant d’investir, quitte à prendre le train en marche du mouvement de reprise pour être plus sûr.

Par exemple, Air Liquide, Teleperformance, Dassault Systèmes, Schneider Electric ou Sanofi. Je vous renvoie plus globalement à nos sélections Investir 10, qui sont nos valeurs préférées à la cote. Les arbitrages interviennent à un rythme hebdomadaire.

mob : Bravo pour votre tour de passe-passe qui consiste, pour avoir un joli tableau, à intégrer Imerys dans valeurs de rendement avec une plus-value de 13% sur la semaine, alors qu'elle affichait -43% la semaine dernière. L'honnêteté aurait été de l'intégrer avec sa moins-value. Vous me direz que cela ne change pas le pourcentage de rendement de l'année, bien sûr, mais cela fausse un peu votre stratégie et ses résultats. Pourquoi ne le faites-vous pas pour toutes les actions ? Vous auriez un plus beau tableau !!! Cela vous discrédite fortement et j'avoue être très déçue par ce moyen d'agir.

Mon cher mob, il n’y a aucun tour de passe-passe dans le fait d’avoir intégré Imerys dans nos valeurs de rendement, après l’avoir sorti d’une autre de nos sélection. Celle-ci prend bien en compte la moins-value de 43% accusée durant tout le moment où elle y était présente. Il aurait été faux de l’afficher dans sa nouvelle sélection.

Par ailleurs, il s’agit aujourd’hui d’une véritable valeur de rendement, même si le dividende a été abaissé de 20%. Il reste très élevé, à 8%, ce qui n’était bien entendu plus le cas de Bouygues, qui ne pouvait plus y figurer, même si nous continuons d’aimer ce dossier. Le dividende d’Imerys a été réduit, mais confirmé.

Compte tenu du nombre d’entreprises qui ont décidé de supprimer leur dividende, il est par ailleurs devenu beaucoup plus compliqué de trouver 10 belles valeurs de rendement, ce qui est notre obligation chaque semaine.

Marco : Quel est votre opinion sur cette société et les choix entre acquérir des actions actuelles pour obtenir un multiple de 27, les vendre ou laisser faire l’échange sachant que les rompus feront l'objet d'une indemnisation ultérieure ? Merci.

Nous sommes à l’écart de longue date de Technicolor. Si vous en détenez encore, ma réponse est donc logique et consiste à ne pas renforcer votre ligne pour atteindre un multiple de 27 titres. Préférez toucher l’équivalent des rompus.

Meffre : Comment donner procuration à Investir pour vote Air Liquide ? Merci.

Vous ne pouvez pas, dans le cadre de cette assemblée générale, donner procuration à Investir puisqu’elle va se dérouler à huis clos. En revanche, vous pouvez voter via votre intermédiaire et VoteAccess. N’hésitez pas à appeler le service actionnaires d’Air Liquide, ils vous renseigneront très bien, ou votre intermédiaire financier. Attention aux procurations papier, le temps d’envoi et de réception est, dans le contexte actuel, a priori plus long.

cricri91 : Bonjour. J'observe que pour de très nombreuses sociétés les objectifs de cours ne sont pas identiques entre l'hebdo et le site (ex : ADP, Akka, Fnac...). De plus dans l'hebdo les dates de changement de conseil ne sont pas non plus à jour (ex pour ADP : 05-11-2010). A quel support faut-il se fier ? Merci de votre réponse et bon courage pour la suite du confinement.

Vous avez raison, mais les ajustements d’objectifs à la cote de notre hebdomadaire ne peuvent être immédiatement relayés sur le site sans article, ce que nous tachons de faire au fur et à mesure. Comme nous le disons régulièrement pour cette question, c’est la date la plus récente de publication qui prime.

manu74 : Bonjour. La société Eurobio Scientific a publié ses résultats aujourd'hui et vu une forte progression de son cours de Bourse ces dernières semaines, pouvez-vous nous dire si vous confirmez votre conseil d'achat sur cette valeur et, si oui, quel est votre nouvel objectif ou bien si vous passez à la vente comme vous avez pu le faire sur d'autres valeurs ? Merci pour votre aide !

Encore un peu de patience, c’est l’une des valeurs qui, dans l’état actuel du programme, doit être analysée dans le cadre de notre prochain hebdomadaire.

BSAL : Que faire des H2O MULTIBONDS après une chute de près de 50% ? Quel avenir sur ces fonds dans le cadre de la crise coronavirus ? Un rebond est-il envisageable ?
Il n’y a semble-t-il pas de problème de liquidité mais le placement reste spéculatif. J’aurais donc tendance à penser qu’il est actuellement trop tard pour vendre.

Revaud : Bonjour Monsieur Lantoine, ce week-end l'Opep+ a décidé de réduire sa production de pétrole, donc remonté les cours, pensez-vous qui faut être de retour sur les valeurs pétrolières ? Exxon, Total ? Merci. Cordialement.

Oui, il y a bien eu cette remontée des cours du pétrole depuis les premières anticipations d’accord sur une réduction des quotas de production, Mais le problème est davantage du côté de la demande que de l’offre. Et, en la matière, le retour à la normale va être long compte tenu d’économies à l’arrêt ou quasi à l’arrêt. Les cours des compagnies pétrolières risquent donc de continuer à évoluer de manière erratique, d’autant que cet accord n’est conclu que pour deux mois à partir du 1^er mai si j’ai bien compris.

Ce ne sont donc pas nos valeurs préférées à la cote, mais en tout cas nous les privilégions fortement pas rapport aux parapétrolières, dépendantes des investissements des compagnies et qui sont, dans le contexte actuel, réduits.

Et au sein des compagnies elles-mêmes, les performances de Total sont plus régulières sur le long terme.

Voilà, notre heure de chat se termine, veuillez nous excuser encore pour ce problème de connexion à distance en ces périodes de confinement. J’ai essayé de réaliser ce chat dans des conditions quasi identiques au direct, mais avec des questions que vous me posiez depuis jeudi dernier via notre site. Merci pour votre fidélité et à lundi prochain, 16 heures.